ЦМАКП: федеральный бюджет перешёл к устойчиво дефицитной модели — госдолг растёт и дорожает

После 2022 года федеральный бюджет России перешёл к устойчиво дефицитной модели: финансирование всё в большей степени осуществляется за счёт государственного долга, констатируют эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП).

За время войны общий объём госдолга вырос на 68% — с 20,9 до 35,1 трлн рублей, а в соотношении с экономикой достиг 18,1% ВВП по сравнению с 15,5% в 2021 году. По закону о бюджете в этом году долг ожидается на уровне 43,7 трлн рублей (18,6% ВВП), а к 2028 году — около 53,8 трлн рублей, близко к отметке 20% ВВП. В долгосрочном прогнозе Минфина до 2042 года долговая нагрузка может вырасти до ~32% ВВП в базовом сценарии и почти до 70% при консервативном сценарии.

При этом российский долг дорог: Минфин фактически платит ставки свыше 16% годовых. В результате расходы на обслуживание госдолга уже заметно бьют по бюджету — за 2022–2025 годы затраты на проценты выросли втрое: с 1,1 трлн рублей в 2021 году до 3,2 трлн сейчас. Сейчас обслуживание долга занимает 9,1% всех расходов и является четвёртой по величине статьёй бюджета после «национальной обороны» (29,3%), социальной политики (16,1%) и нацэкономики (10,1%).

К 2028 году, по оценкам ЦМАКП, расходы на проценты могут достигнуть почти 10 трлн рублей в год — около 10,2% бюджетных расходов. Это создаёт риск «долговой спирали»: основная сумма погашаемых облигаций обычно рефинансируется за счёт новых выпусков, а для выплаты процентов требуются дополнительные заимствования.

Рекомендации и ключевые риски

Чтобы сохранить устойчивость финансов, эксперты предлагают зафиксировать предельный размер госдолга на уровне 40% ВВП и ввести предупредительный ориентир в 30% ВВП.

Дополнительные риски связаны со снижением мировых цен и спроса на нефть, газ и уголь, изменением географии экспорта и сохранением ограничений на внешних рынках. Также на бюджет давят сокращение рабочей силы, низкий рост производительности, технологические ограничения и необходимость обновления основного капитала.

Фискальные меры и их эффект

В попытке покрыть военные расходы и дефицит в 2025 году Минфин повышал налог на прибыль и вводил дифференцированную шкалу НДФЛ, однако доходы бюджета оказались примерно на 3 трлн рублей ниже плана, а дефицит превысил первоначальные прогнозы в пять раз. В этом году НДС был повышен до 22%, но проблемы усилились: рубль остаётся относительно крепким, прибыли бизнеса сокращаются, а расходы бюджета растут.

За январь–июнь казна зафиксировала дефицит в 5,7 трлн рублей против 3,4 трлн годом ранее. С учётом накопленного отрицательного сальдо и дополнительных рисков ЦМАКП прогнозирует, что «дыра» к концу года может увеличиться до примерно 7 трлн рублей.