Центральный банк оценил сокращение экономики в I квартале 2026 года в 0,5% и прогнозирует её рост на 0,9% во II квартале, говорится в комментарии к среднесрочному прогнозу.
После нескольких лет роста порядка 4% и выше, вызванного значительными государственными расходами, в 2025 году экономический рост замедлился до примерно 1%, а с начала 2026 года наблюдается сокращение: по оценке Минэкономразвития, в I квартале ВВП снизился на 0,3% — первое квартальное падение с начала 2023 года.
Причины замедления
Регулятор отмечает, что активность в начале года ослабла сильнее, чем ожидалось. На это повлияли временные факторы: в январе–феврале оказалось на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что могло уменьшить годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
ЦБ отмечает гипотезу о повышенной чувствительности экономики к календарным эффектам: доля компаний с непрерывным производственным циклом могла снизиться, и поэтому сокращение числа рабочих дней сильнее сказалось на выпуске, чем ожидалось в февральском прогнозе.
Затянувшаяся холодная погода и аномальные морозы также сказались на отдельных отраслях. В частности, в строительстве морозы и снегопады привели к простоям и замедлению работ, тогда как в прошлом году более мягкая зима поддерживала активность.
Прогноз и факторы, влияющие на динамику
По мнению регулятора, внутриквартальные колебания в начале года во многом связаны с временными факторами: слабая динамика в январе–феврале и оживление в марте могли отражать прекращение действия этих факторов, а не устойчивое улучшение активности.
Во II квартале календарный эффект может сработать в обратную сторону: в мае–июне ожидается больше рабочих дней, чем год назад, что окажет поддержку показателям.
Среди прочих разнонаправленных факторов ЦБ выделяет возможную поддержку со стороны роста экспортных доходов на фоне удорожания сырья и временного смягчения внешних ограничений. Вместе с тем сохраняется неопределённость из‑за временного вывода частичных производственных мощностей, что может сдерживать восстановление.
Регулятор прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году при смягчении денежно‑кредитной политики. В дальнейшем ожидается устойчивое расширение инвестиционного спроса в среднем на 1–3% в год, в том числе благодаря реализации инфраструктурных проектов.
В прогнозе заложено, что возможные послабления санкций для экспорта нефти будут носить краткосрочный характер, а на среднесрочной перспективе внешние ограничения сохранятся.
ЦБ также ожидает, что годовая инфляция во II квартале 2026 года останется на уровне 5,9%, как и в I квартале, а к концу года замедлится до диапазона 4,5–5,5%.
На фоне роста цен на нефть регулятор заложил в прогноз увеличение золотовалютных резервов на 5 миллиардов долларов в 2026 году с менее существенным сокращением резервов в последующие годы.
