Российская валюта во вторник продолжает укрепляться, обновляя локальные максимумы на фоне активной продажи экспортной выручки от поставок дорогостоящей нефти, а также операций сырьевых компаний по конвертации валютной выручки в рубли перед предстоящим 28 апреля Единым налоговым платежом.
К 11:25 мск на Московской бирже расчётами «завтра» пара юань/рубль торговалась в районе 10,91, что означает укрепление рубля примерно на 0,8%. В ходе торгов было зафиксировано и более сильное значение – около 10,90 за юань, лучшее с конца января текущего года. Беспоставочная пара доллар/рубль с расчётами «завтра» находилась вблизи 74,36, при этом рубль прибавлял около 0,7%.
На международном валютном рынке форекс пара доллар/рубль к 11:25 мск находилась в области 74,75, согласно рыночным данным. Российская валюта укреплялась на 0,3%, ранее поднимаясь к максимумам, невиданным с мая 2023 года, в районе 74,40 за доллар.
Пара евро/рубль на форексе торговалась около 87,55, что соответствует росту рубля примерно на 0,9%. В ходе сессии курс поднимался к максимуму с мая 2025 года — примерно 87,47 за евро.
С начала апреля на внешних площадках рубль прибавил более 8% к доллару США и около 6,8% к единой европейской валюте. На Московской бирже за тот же период российская валюта укрепилась примерно на 7% к юаню.
Роль экспортной выручки и приостановленного бюджетного правила
Основную поддержку рублю сейчас обеспечивает увеличившийся приток экспортной валютной выручки за поставки российских углеводородов, реализованных по сложившимся весной высоким ценам. Поступающая на внутренний рынок иностранная валюта при этом не выкупается государством в рамках приостановленного бюджетного правила, оставаясь доступной рынку.
Традиционно объём экспортной выручки, конвертируемой в рубли, возрастает в третьей декаде календарного месяца. В этот период сырьевые корпорации усиливают продажи иностранной валюты и формируют рублёвую ликвидность под предстоящий Единый налоговый платёж.
По оценкам рынка, сумма налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), входящего в состав Единого налогового платежа, в этом месяце может приблизиться к 700 миллиардам рублей против примерно 327 миллиардов месяцем ранее. Дополнительным фактором в пользу рубля стало решение властей США продлить до 16 мая действие режима, временно снимающего часть ограничений на покупку российской нефти и нефтепродуктов, что призвано смягчить дефицит сырья на мировом рынке на фоне напряжённости в отношениях между США и Ираном.
Риски со стороны бюджетного правила и нефтяной инфраструктуры
При этом для курса рубля сохраняются и потенциальные угрозы. Одной из них участники рынка называют возможное возобновление уже в мае операций Министерства финансов по реализации бюджетного правила. На вероятность такого сценария ранее указывал глава ведомства Антон Силуанов. В условиях высоких цен на нефть это будет означать возобновление регулярных покупок иностранной валюты на внутреннем рынке.
По оценке Сергея Селютина из компании «ВТБ Мои Инвестиции», если с мая Центробанк начнёт вновь приобретать валюту в рамках бюджетного правила хотя бы на 20 миллиардов рублей в день, это может оказать заметное влияние на динамику валютного рынка. Эксперт полагает, что в текущий момент риски для рубля, связанные с возвращением к операциям по бюджетному правилу, рынком ещё не до конца учтены.
Дополнительным источником неопределённости для российской валюты остаются последствия атак беспилотников на объекты нефтяной инфраструктуры внутри страны. Повреждения и вынужденные простои могут приводить к перебоям в экспортных поставках нефти и нефтепродуктов, что несёт угрозу сокращения притока валютной выручки.
Монетарная политика и ожидания по ключевой ставке
Фактором, формально работающим против укрепления рубля, может стать возможное снижение ключевой ставки и смягчение риторики регулятора по итогам заседания совета директоров Банка России, намеченного на 24 апреля. Снижение доходности по рублёвым инструментам традиционно уменьшает привлекательность российской валюты для инвесторов, ориентирующихся на процентный дифференциал.
Согласно результатам опроса аналитиков, подавляющее большинство экспертов — 23 из 24 — ожидают, что регулятор снизит ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до уровня 14,50% годовых. Один из опрошенных допускает более решительное смягчение — снижение сразу на 100 базисных пунктов.
