Впервые с начала боевых действий российский бизнес сократил инвестиции, хотя до этого несколько лет подряд активно наращивал вложения. Экономисты предупреждают: у такой динамики могут быть долгосрочные последствия для развития экономики.
По итогам 2025 года в России зафиксировано снижение инвестиций в основной капитал — вложений компаний в здания, оборудование и инфраструктуру, то есть во всё, что обеспечивает расширение производства. До этого, несмотря на боевые действия и санкционное давление, инвестиции росли аномально высокими для российской экономики темпами.
Что происходит с инвестициями российского бизнеса
За 2025 год компании сократили инвестиции на 2,3%, сообщил в апреле Росстат. Ещё осенью власти ожидали роста на 1,7%, однако теперь официальные прогнозы стали заметно более осторожными. Согласно обновлённому прогнозу Минэкономразвития, в 2026 году объём инвестиций снова уменьшится — примерно на 0,5% к уровню предыдущего года.
Представители бизнеса допускают, что спад может оказаться глубже. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин говорил о риске сокращения инвестиций примерно на 1,5% и призывал правительство и Центробанк не допустить такого развития событий.
При этом в предыдущие годы инвестиции демонстрировали настоящий бум. В 2024 году рост достиг 8,4% к предыдущему году, в 2023‑м — 9,8%, в 2022‑м — 6,7%. В среднем за три года прирост превышал 8% ежегодно.
До начала нынешнего кризисного периода, в течение примерно десяти лет, средний годовой прирост инвестиций не дотягивал и до 2%. На тот отрезок времени пришлись сразу несколько экономических шоков, поэтому в отдельные годы динамика была отрицательной. Даже если расширить горизонт до двадцати лет, средний рост окажется около 5% в год.
На что шли инвестиции и почему поток иссякает
В первые годы после начала боевых действий значительная часть инвестиций была связана с экстренной адаптацией к беспрецедентным санкциям, отмечает старший экономист Института развивающихся экономик Банка Финляндии (BOFIT) Хели Симола. Бизнесу приходилось спешно менять оборудование и программное обеспечение, переориентировать логистику и торговые потоки.
Существенных вложений потребовала перестройка внешнеэкономических связей: после снижения роли стран ЕС главным партнёром России стал Китай, а существующая инфраструктура была к этому слабо готова. Важный вклад в общий рост инвестиций внёс и военно‑промышленный комплекс.
То, что значительная доля вложений носила вынужденный характер, признавали и в руководящих кругах. По оценке нынешнего министра обороны Андрея Белоусова, озвученной в конце 2023 года, около 70% инвестиций приходилось на вынужденные траты, и лишь 30% — на расширение производства.
Учреждённый Белоусовым Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) указывал, что почти весь прирост инвестиций обеспечивали два источника: собственные средства компаний и государственное финансирование. К 2025 году оба эти ресурса начали исчерпываться.
Компании сворачивают вложения на фоне снижения прибыли. В 2025 году их сальдированный финансовый результат (прибыль за вычетом убытков) сократился на 3,9%. Кредитные ресурсы остаются труднодоступными из‑за высокой ключевой ставки Банка России. По оценкам ЦМАКП, её текущий уровень фактически делает многие инвестиционные проекты экономически невыгодными: немногие виды бизнеса способны обеспечить доходность, превышающую доход по банковскому депозиту, поэтому рациональнее не инвестировать, а держать деньги на счетах.
Государственный бюджет уже тоже не может наращивать расходы прежними темпами: дефицит за первые три месяца 2026 года превысил плановый показатель на весь год.
К каким последствиям ведёт спад инвестиций
Снижение инвестиций на 2,3% по итогам года на макроуровне выглядит относительно умеренно. Однако при рассмотрении по отдельным отраслям ситуация оказывается гораздо более тревожной.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать вложения. В статистике это отражается как рост инвестиций в категорию «прочие транспортные средства и оборудование», куда относится военная техника. В 2025 году в этой группе зафиксирован скачок почти на 60%, следует из данных Росстата.
Одновременно в ряде гражданских отраслей инвестиции стагнируют или сокращаются. Вложения в инфраструктурные проекты рухнули примерно на 29%. Режим экономии затрагивает и крупнейшие компании с государственным участием: например, капитальные расходы РЖД в 2026 году будут примерно на 20% ниже, чем в 2025‑м, а инвестиции «Газпрома» сократятся более чем на 30%.
Эксперты BOFIT в прогнозе развития российской экономики на 2026–2028 годы отмечают формирование «двухконтурной» модели: структуры, выигрывающие от роста военных расходов, развиваются и расширяют вложения, тогда как остальные сегменты — прежде всего не связанные с ВПК и не получающие серьёзной господдержки — сталкиваются с нарастающими трудностями, и их положение постепенно ухудшается.
При этом без устойчивого роста инвестиций невозможен долгосрочный экономический подъём. Аналитики напоминают, что одна из ключевых структурных проблем российской экономики — острая нехватка рабочей силы. Решить её можно лишь за счёт масштабных вложений в современное оборудование, автоматизацию и новые программные решения, которые позволили бы наращивать выпуск без существенного увеличения занятости.
