Ключевые выводы
- Аналитики банка Санкт‑Петербург считают маловероятным ускорение темпов снижения ставки сверх стандартных 50 б.п.
- Инфляционные ожидания населения опустились до минимума с лета 2024 года.
- Ценовые ожидания компаний уменьшаются пятый месяц подряд; недельная инфляция замедлилась до 0,15% за 9–15 июня.
- Ожидаемое решение на заседании 19 июня — снижение на 50 б.п. до 14%; часть экспертов обсуждала и более осторожный шаг в 25 б.п.
- Представители бизнеса призывают к более значительному снижению ставки (до 13,5%) ради предсказуемости и поддержки спроса.
Аналитики банка Санкт‑Петербург отмечают, что текущие данные об ожиданиях населения и бизнеса пока не дают оснований для ускоренного смягчения монетарной политики: доступная информация скорее подтверждает сценарий снижения ставки привычными шагами по 50 базисных пунктов.
Опросы Центробанка показали, что инфляционные ожидания населения уменьшились и достигли минимальных значений с лета 2024 года (опрос проводился до 10 июня). Баланс ценовых ожиданий компаний в июне сократился пятый месяц подряд, а недельная инфляция за период 9–15 июня замедлилась до 0,15% против 0,20% неделей ранее (по данным Росстата).
Авторы обзора замечают, что эти вводные ограничивают вероятность того, что регулятор пойдёт на более мелкий шаг в 25 б.п.; при этом уровень ключевой ставки остаётся исторически высоким и всё ещё далёк от цели по инфляции, поэтому вряд ли наблюдаемые данные приведут к ускорению процесса смягчения сверх существующей динамики.
Большинство опрошенных экспертов ожидает на заседании 19 июня снижение ставки на 50 б.п. до 14%. Часть аналитиков в опросах допускала и более консервативный шаг в 25 б.п. на фоне растущих бюджетных рисков и начавшегося ослабления рубля.
Представители инвестиционных компаний отмечают, что при прочих равных более масштабное снижение (например, на 100 б.п.) могло бы рассматриваться, если бы не прогнозируемые бюджетные новации на 2026–2028 годы.
Лидеры бизнеса указывают на необходимость предсказуемого сигнала от регулятора: с учётом замедления инфляции до 5,31% в мае некоторые представители сферы предложили рассмотреть более решительное снижение ключевой ставки — до 13,5% — чтобы поддержать спрос и избежать затягивания стагнации.
