Новое исследование Института мировой экономики в Киле (IfW) и Стокгольмского института переходной экономики (SITE) показывает, что за годы полномасштабной войны ликвидные активы Фонда национального благосостояния сократились с 6,5% до 1,8% ВВП. Одновременно федеральный бюджет столкнулся с превышением целевого дефицита в первые три месяца 2026 года, а доходы от нефти и газа в первом квартале упали на 45% по сравнению с прошлым годом.
Резервы ФНБ и бюджетная ситуация
По оценке авторов исследования, бюджетные резервы России во многом исчерпаны, а экономическая база страны значительно ослабла. Дополнительный краткосрочный эффект от повышения цен на нефть, вызванный событиями на Ближнем Востоке, вряд ли компенсирует системные проблемы.
Риск инфляции и дефицит ресурсов
Чтобы покрыть военные расходы, власти усилили опору на внебюджетное финансирование, наращивание кредитов и косвенную поддержку через банки. В результате задолженность компаний выросла, а банки сместили финансирование в отрасли, связанные с войной. Авторы отмечают, что основное ограничение для экономики — это не столько деньги, сколько рабочая сила, технологии и производственные мощности.
Эксперты предупреждают: в условиях нехватки рабочей силы и действия санкций политика увеличенных расходов может подстегнуть инфляцию, не обеспечив значительного роста военного потенциала.
Рост зависимости от Китая
Исследование указывает на нарастание зависимости России от Китая: около 35% внешней торговли приходится на КНР, а китайские поставки покрывают большую часть критически важных гражданских и военных товаров и комплектующих. При этом значительная часть прироста закупок критичных компонентов с 2022 года идет именно из Китая.
Авторы предупреждают, что усиление экономической зависимости даёт Китаю возможность диктовать условия сотрудничества в торговле, технологиях и финансах.
Окно для внешнего давления
По мнению исследователей, растущая экономическая уязвимость России открывает возможность для целенаправленных внешнеполитических и экономических мер: ужесточения контроля за экспортом в Россию, в том числе в отношении иностранных поставщиков, а также шагов по снижению экспортных доходов страны.
