Минфин в мае возвращается на валютный рынок по бюджетному правилу
Министерство финансов России с мая 2026 года возобновит операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила, приостановленные в марте на фоне снижения нефтегазовых доходов.
В ведомстве пояснили, что цель возвращения к механизму интервенций — усилить стабильность и предсказуемость внутренних экономических условий и снизить влияние колебаний цен на энергоносители на российскую экономику и финансовую систему.
Объем отложенных операций за март и апрель будет учтен при расчете майских интервенций. Их планируют, как и раньше, публиковать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Почему операции приостанавливали и что изменилось
В начале года падение нефтегазовых доходов создало риски быстрого истощения резервных средств, и Минфин в конце февраля объявил о снижении цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году, а также о паузе в валютных операциях до июля.
Ситуация изменилась после резкого роста мировых цен на нефть на фоне войны в Иране. Дополнительные экспортные поступления позволили перенести корректировку бюджетного правила на более поздний срок, а укрепление рубля поставило под сомнение целесообразность дальнейшей остановки интервенций.
Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщил, что правительство обсуждает досрочное возвращение к операциям на валютном рынке.
Оценки аналитиков и реакция рубля
По расчетам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, с 8 мая по 4 июня Минфин может направить на покупку иностранной валюты порядка 300–400 миллиардов рублей, если налоговая цена на нефть до конца апреля удержится на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.
По его оценке, такой объем интервенций как минимум остановит укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время.
Сообщения о возвращении Минфина на валютный рынок уже привели к ослаблению рубля на торгах.
Как работает бюджетное правило
Согласно действующему бюджетному правилу, если фактическая цена нефти ниже установленного порога (в текущем году — $59 за баррель), Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли, направляя полученные средства на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Это поддерживает курс национальной валюты.
Если же цена нефти превышает порог, Минфин, наоборот, покупает иностранную валюту за рубли и пополняет Фонд национального благосостояния, что одновременно приводит к ослаблению рубля.
