(Добавлены комментарии аналитиков, подробности решения)
Решение Центробанка
Банк России на заседании в пятницу снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14%. Регулятор заявил, что существенный рост цен и повышение инфляционных ожиданий в летние месяцы были связаны с разовыми факторами.
Решение не совпало с консенсусом аналитиков: из опрошенных 24 участников 18 ожидали сохранения ставки на уровне 14,25%, шестеро прогнозировали снижение на 25 б.п. до 14,00%.
Оценка сигнала и комментарии аналитиков
По мнению ряда экономистов, сигнал регулятора стал более жестким. В пресс‑релизе убрана фраза о целесообразности дальнейшего снижения ставки, что интерпретируется как повышение осторожности по траектории ставочной политики.
Инфляция и топливный шок
Центробанк оценивает показатель устойчивой инфляции в диапазоне 4–5% в годовом выражении. Сезонно скорректированный рост цен во втором квартале регулятор оценил в 5,0% в годовом выражении после 8,7% в первом квартале.
Аналитики отмечали ускорение сезонно сглаженной инфляции в июне–июле до примерно 10% на фоне дефицита моторного топлива после атак беспилотников на нефтеперерабатывающие предприятия и АЗС.
- Производство бензина, по оценкам, третий месяц подряд отстает от спроса — отставание в июле может достигать 700–800 тысяч тонн, что подталкивает цены на АЗС вверх.
- ЦБ опасается более выраженного переноса издержек в цены и сохранения повышенных инфляционных ожиданий.
- С июня фиксируется сокращение производственных возможностей в ТЭК, что влияет на выпуск продукции.
- ЦБ понизил прогноз роста ВВП на 2026 год до диапазона 0,0–1,0%.
Прогнозы по ставке и бюджет
Новый базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% в 2026 году и 10,5–12,5% в 2027 году. Из‑за значительного роста цен на топливо ЦБ повысил прогноз годовой инфляции на 2026 год до 6,0–7,0% (ранее 4,5–5,5%).
В базовом сценарии предполагается постепенное снижение структурного первичного дефицита бюджета до нулевого уровня к 2029 году; при более высоком дефиците может потребоваться более жесткая денежно‑кредитная политика.
Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и оценки рисков. Подробное резюме заседания выйдет 5 августа, следующее заседание намечено на 11 сентября.
