Заместитель председателя Центробанка, куратор денежно‑кредитной политики Алексей Заботкин в подробном интервью разъяснил, почему регулятор считает преждевременным снижение ключевой ставки, несмотря на отдельные признаки замедления инфляции.
Ключевые выводы
- По данным Росстата годовая инфляция снизилась до 5,31% с 5,58% в апреле, в месячном выражении — 0,17%. Заботкин подтвердил эти цифры, но не увидел в них основания для смягчения политики.
- Снижение ВВП в I квартале (−0,2%) объясняется календарным эффектом, холодной погодой и переносом части спроса на конец года; с поправкой на эти факторы рост мог бы составить около 0,3% и менять годовой прогноз нет оснований.
- Идею включить цель по росту ВВП в мандат Центробанка Заботкин отверг: это не добавит смысла, а смягчение скорее повысит инфляцию и реальные ставки, чем стимулирует рост.
- Экономика работает выше потенциального уровня: безработица на рекордно низком уровне, устойчивые компоненты цен растут на 4–5% в год, что поддерживает инфляционное давление.
- Бюджет пока не оказывает дезинфляционного эффекта — госсектор продолжает поддерживать высокий совокупный спрос.
- Дезинфляционный вклад от укрепления рубля при росте нефтяных цен в основном исчерпан; одновременно проинфляционный эффект через мировые цены на товары, связанные с нефтью, усиливается — геополитические риски усугубляют ситуацию.
- Ключевое ограничение для снижения ставки — высокие инфляционные ожидания населения после нескольких лет ускоренной инфляции; пока они остаются повышенными, пространство для смягчения ограничено.
Оперативные данные за июнь показывают ускорение инфляции: за неделю к 8 июня прирост составил около 0,20%, в том числе из‑за подорожания бензина, что добавляет аргументов в пользу осторожного подхода Центробанка.
