Ключевые моменты
- Минфин возвращается на валютный рынок с операциями в рамках бюджетного правила — покупки начнутся 8 мая.
- ВТБ предупреждает о возможной краткосрочной дестабилизации на рынке юаневой ликвидности.
- Аналитики оценивают возможный средний объём покупок в мае примерно в 20 млрд рублей в день (около 15 млрд руб. с учётом операций ЦБ).
Что произошло
Минфин планирует в мае возобновить операции по покупке валюты в рамках бюджетного правила, при этом закупки для пополнения Фонда национального благосостояния начнутся 8 мая. Банк ВТБ отмечает, что это может повлиять на рынок юаневой ликвидности.
Оценка состояния рынка юаня
Сейчас на рынке наблюдается стабилизация краткосрочных ставок по юаню после дефицита в феврале‑марте: тогда ставки по привлечению юаней поднимались до 42–43%, а в апреле опустились до около 0,3%.
Эти покупки фактически «стерилизуют» часть имеющейся ликвидности, не предлагая ничего взамен, и поэтому могут стать краткосрочным дестабилизирующим фактором.
Ожидаемые объёмы и влияние на курс
По оценкам аналитиков, ежедневные покупки по бюджетному правилу в мае могут составлять порядка 20 млрд рублей (с поправкой на операции ЦБ — около 15 млрд руб.). При сильных экспортных продажах в мае ожидается даже небольшое укрепление рубля — примерно на 1% в среднедневном выражении.
Налог на сверхприбыль банков и риск для кредитования
В отношении идей ввести налог на сверхприбыль банков сообщается, что отрасль не вовлекается в проработку такой инициативы. При этом возможно появление мер в зависимости от состояния бюджета.
ВТБ подчёркивает, что у банков уже есть дополнительные требования по капиталу для выполнения надбавок Базеля. Введение налога на сверхприбыль может снизить объёмы кредитования и уменьшить кредитный импульс для экономики.
Выводы
Возобновление покупок юаня Минфином следует рассматривать как фактор, требующий внимания: он может временно сократить доступную ликвидность и привести к колебаниям коротких ставок по юаню, а возможные фискальные меры увеличат нагрузку на банковский сектор и потенциально снизят кредитование.
