Рубль укрепляется на фоне налогового периода и дорогой нефти

Во второй половине торгов четверга рубль сохраняет преимущественно позитивную динамику. Дополнительную поддержку ему оказывают продажи экспортной валютной выручки перед предстоящим 28 апреля Единым налоговым платежом, хотя значительная часть валютных доходов могла быть конвертирована компаниями заранее.

Роль стоимости нефти и динамика основных валютных пар

С внешней стороны российскую валюту поддерживает рост котировок нефти Brent выше отметки $100 за баррель, что подразумевает сохранение повышенного притока экспортной валютной выручки на внутренний рынок.

К 14:45 мск пара юань/рубль с расчётами «завтра» на Мосбирже находилась около отметки 10,95. Рубль прибавлял менее 0,1% и торговался недалеко от максимума, зафиксированного в среду с конца января, — 10,89 за юань.

Беспоставочная пара доллар/рубль с расчётами «завтра» на Мосбирже находилась в районе 74,53, где рубль демонстрировал символическое укрепление.

На рынке форекс к 14:45 мск пара доллар/рубль торговалась вблизи 75,05, и рубль прибавлял около 0,1%, оставаясь недалеко от достигнутого накануне максимума с мая 2023 года — 74,40 за доллар.

Пара евро/рубль на форексе находилась вблизи 87,50, что соответствовало укреплению рубля почти на 0,5%. Такая динамика отчасти отражает ослабление единой европейской валюты до 10‑дневного минимума против доллара США на внешних рынках (около $1,1679). В паре с евро рубль сегодня обновил максимум с мая 2025 года на отметке 87,36.

Факторы поддержки рубля в апреле

С начала апреля на форексе рубль укрепился примерно на 7,7% к доллару США и почти на 7% к евро, а на Мосбирже подорожал к юаню примерно на 6,7%.

В текущем месяце российская валюта выигрывает от повышенного притока экспортной выручки за углеводородное сырьё, реализованное по высоким ценам на фоне сокращения ближневосточных поставок из‑за вооружённого конфликта с участием США, Израиля и Ирана.

Как правило, продажи экспортной валютной выручки за рубли усиливаются в третьей декаде месяца, когда сырьевые компании накапливают рублёвую ликвидность к Единому налоговому платежу.

Дополнительным фактором в пользу рубля остаётся длительное снижение спроса импортеров на иностранную валюту, связанное с охлаждением внутреннего потребительского спроса. В то же время участники рынка отмечают на текущей неделе рост неспекулятивного интереса к заметно подешевевшей иностранной валюте, что ограничивает дальнейшее укрепление рубля.

Политика ЦБ и возможное влияние на курс

Смягчение денежно‑кредитной политики и более мягкая риторика Центрального банка РФ могут усилить предпосылки для восстановления потребительского спроса и реального спроса импортеров на иностранную валюту, а также снизить привлекательность рублёвых активов с точки зрения доходности.

Согласно опросу аналитиков, по итогам заседания совета директоров, запланированного на завтра, Центробанк с высокой вероятностью снизит ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 14,50% годовых. Однако недавние данные о замедлении инфляции в России увеличили долю участников рынка, ожидающих более решительного шага — снижения ставки сразу на 100 базисных пунктов.

Риски для рубля: бюджетное правило и атаки дронов

Среди потенциальных рисков для российской валюты участники рынка выделяют возможное возобновление с мая операций Минфина в рамках бюджетного правила, о чём ранее упоминал глава ведомства Антон Силуанов. В условиях высоких цен на нефть такие операции будут означать покупки иностранной валюты на внутреннем рынке.

Дополнительную угрозу для курса могут представлять последствия атак беспилотников на нефтяную инфраструктуру России, приводящих к временному прекращению экспортных отгрузок нефти и нефтепродуктов и создающих риск снижения притока экспортной выручки.

Прогноз: краткосрочная волатильность и потенциал укрепления

По оценке Андрея Зацепина из компании «Алор Брокер», в ближайшее время волатильность торгов рублём в парах с ключевыми валютами может быть повышенной, особенно в случае крайне мягкого решения ЦБ по ставке. Тем не менее в среднесрочной перспективе рубль, по его мнению, сохраняет потенциал для дальнейшего укрепления.