Крупнейший российский производитель алюминия «Русал» сообщил, что по итогам первого квартала текущего года компания вновь понесла убытки, несмотря на заметный рост мировых цен на алюминий, спровоцированный кризисом на Ближнем Востоке.
По данным компании, рост котировок металла сейчас в основном играет на руку производителям из Европы и Северной Америки, тогда как «Русал» не может в полной мере воспользоваться благоприятной ценовой конъюнктурой.
«Русал» остаётся крупнейшим в мире производителем алюминия за пределами Китая, однако официальную квартальную отчётность компания не публикует, ближайший отчёт ожидается только по итогам полугодия. В 2023 году производитель уже фиксировал чистый убыток около $0,5 миллиарда на фоне крепкого рубля, высоких процентных ставок и роста издержек, несмотря на увеличение продаж и цен на алюминий.
Предприятие уточнило, что в первом квартале 2024 года также сработало в минус. В компании подчёркивают, что не получают какой‑либо «природной ренты» в России и одновременно несут существенные капитальные затраты на программу модернизации заводов. Эти инвестиции финансируются за счёт заёмных средств, привлечённых «по очень высоким ставкам».
Значительная часть потенциальной прибыли, по оценке «Русала», нивелируется из‑за чрезмерно крепкого рубля и его нового раунда укрепления, которое наблюдается в последнее время. Дополнительную волатильность на рынок вносит американо‑израильский конфликт с Ираном и блокирование Ормузского пролива, что подтолкнуло цены на алюминий к четырёхлетним максимумам — до $3.672 за тонну на прошлой неделе. Инвесторов тревожат риски снижения поставок из стран Персидского залива, которые обеспечивают около 9% мирового производства алюминия, ежегодно проходящего через Ормуз.
Ситуация усугубляется последствиями бомбардировок двух крупных алюминиевых заводов в регионе, в результате которых, по оценкам экспертов, восстановление как минимум одного предприятия может растянуться примерно на год. Это создаёт предпосылки для долгосрочного влияния на глобальный рынок.
Согласно оценке консалтинговой компании Wood Mackenzie, в 2024 году мировому рынку алюминия грозит дефицит предложения до 4 миллионов тонн. Кризис уже меняет географию торговых потоков и подталкивает вверх ценовые премии к базовым котировкам.
На этом фоне, по данным источников, близких к рынку, «Русал», который обеспечивает около 5% мирового производства алюминия, планирует перераспределить часть поставок: вместо традиционных отгрузок в Китай компания рассматривает увеличение объёмов для Японии и других азиатских рынков, готовых платить повышенную премию.
По оценке аналитиков БКС, конфликт вокруг Ирана может привести к выпадению 4–5% глобального предложения алюминия, тогда как свободных производственных мощностей для быстрой компенсации этих объёмов немного. В целом это умеренно позитивно для мировых производителей металла, но, по мнению экспертов Центра экономического прогнозирования Газпромбанка, российская промышленность способна компенсировать лишь часть выбывающих с рынка объёмов.
На фоне дефицита федерального бюджета и роста оборонных расходов власти РФ обсуждают возможность введения нового налога на сверхприбыль (windfall tax) для компаний. Минфин России намерен оценить целесообразность такой меры ближе к осени, в ходе подготовки проекта трёхлетнего бюджета.
